ตลาดทองคำสัปดาห์นี้เผชิญแรงกดดันจากเงินเฟ้อสหรัฐฯ ที่ยังสูง เสี่ยงเฟดส่งสัญญาณคงดอกเบี้ยระดับสูง ขณะที่ผลประมูลพันธบัตรสหรัฐฯ และความไม่แน่นอนก่อนเลือกตั้งกลางเทอม 3 พ.ย. เป็นตัวแปรสำคัญ ด้านแรงซื้อธนาคารกลางทั่วโลกยังช่วยพยุงราคา ประเมินทองคำแท่งไทยทยอยสะสมบริเวณ 62,150 บาท

“ฮั้วเซ่งเฮง” วิเคราะห์ราคาทองคำในสัปดาห์ที่ผ่านมาเผชิญแรงขายและเริ่มเคลื่อนไหวในทิศทาง Sideways Down หลังไม่สามารถผ่านแนวต้านสำคัญที่ 4,160 และ 4,260 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ท่ามกลางราคาน้ำมันดิบ Brent และ WTI ที่มีแนวโน้มปรับตัวขึ้นจากความเสี่ยงในช่องแคบฮอร์มุซและสถานการณ์ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่าน ขณะที่ตลาดยังให้น้ำหนักกับความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะปรับขึ้นดอกเบี้ย 0.25% ในเดือน ธ.ค. ซึ่งเป็นปัจจัยกดดันราคาทองคำในระยะถัดไป

จับตา ประชุมเฟด 28-29 ต.ค.นี้ คาดคงดอกเบี้ยกดเงินเฟ้อ

สำหรับปัจจัยสำคัญที่ต้องติดตามคือการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงินของเฟด (FOMC) วันที่ 28-29 ต.ค. ตลาดคาดว่าเฟดอาจคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 3.75-4.00% โดยนักลงทุนจับตาถ้อยแถลงของนายเควิน วอร์ช ประธานเฟด ท่ามกลางแรงกดดันเงินเฟ้อที่ยังอยู่ในระดับสูง หลังดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือน ก.ย. เพิ่มขึ้น 3.7% เมื่อเทียบรายปี สูงกว่าระดับ 3.4% ในเดือนก่อนหน้าและคาดการณ์ของนักวิเคราะห์ที่ 3.6%

ขณะที่ดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ซึ่งเป็นมาตรวัดเงินเฟ้อสำคัญของเฟด ยังคงเป็นตัวแปรที่ตลาดต้องติดตาม หากเฟดส่งสัญญาณคงนโยบายการเงินตึงตัวหรือเปิดทางขึ้นดอกเบี้ย อาจหนุนค่าเงินดอลลาร์และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ (บอนด์ยีลด์) ให้ปรับขึ้น ซึ่งจะเพิ่มแรงกดดันต่อทองคำที่ไม่มีผลตอบแทนในรูปดอกเบี้ย

อีกหนึ่งปัจจัยคือการประมูลพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 2 ปี วันที่ 27 ต.ค. หลังผลประมูลในช่วง ก.ค.-ก.ย. สะท้อนต้นทุนการกู้ยืมที่เพิ่มขึ้น โดยผลตอบแทนสูงสุดในการประมูล (High Yield) ขยับจาก 4.315% ในเดือน ก.ค. ลดลงเป็น 4.204% ในเดือน ส.ค. ก่อนพุ่งขึ้นแตะ 4.787% ในเดือน ก.ย. ขณะที่อัตราส่วนยอดเสนอซื้อต่อยอดประมูล (Bid-to-Cover Ratio) เคลื่อนไหวที่ 2.66 เท่า 2.60 เท่า และ 2.63 เท่า ตามลำดับ หากผลประมูลครั้งใหม่อ่อนแอ อาจทำให้บอนด์ยีลด์ในตลาดรองปรับขึ้นและกดดันทองคำ แต่หากความต้องการซื้อแข็งแกร่งก็อาจช่วยลดแรงกดดันต่อผลตอบแทนพันธบัตรได้

แรงซื้อ “ทองคำ” จากธนาคารกลาง ช่วยพยุงราคาระยะยาว

อย่างไรก็ตาม แรงซื้อทองคำจากธนาคารกลางทั่วโลกยังเป็นปัจจัยพยุงราคาในระยะยาว รายงานของโกลด์แมน แซคส์ เมื่อวันที่ 19 ต.ค. ประเมินว่า ธนาคารกลางทั่วโลกซื้อทองคำในเดือน ส.ค. รวม 79 ตัน เพิ่มขึ้นจาก 44 ตันในเดือน ก.ค. และสูงกว่าค่าเฉลี่ยก่อนปี 2022 มากกว่า 4 เท่า ขณะที่ธนาคารกลางจีน (PBoC) ซื้อทองคำเพิ่ม 23 ตันในเดือน ก.ย. สูงสุดนับตั้งแต่เดือน ก.ย. 2023 นอกจากนี้ กองทุน Physical Gold ETF ทั่วโลกยังเพิ่มการถือครองทองคำอีก 67 ตันในเดือน ก.ย. แม้ราคาทองคำปรับลดลง 8.5% ส่งผลให้ปริมาณถือครองเพิ่มเป็น 4,256 ตัน ซึ่งเป็นระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ สะท้อนความต้องการกระจายความเสี่ยงของนักลงทุนและธนาคารกลาง

ขณะเดียวกัน การเลือกตั้งกลางเทอมสหรัฐฯ วันที่ 3 พ.ย. เป็นอีกปัจจัยที่ต้องจับตา เนื่องจากอาจส่งผลต่อทิศทางนโยบายการคลังและความเชื่อมั่นต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ โดยกระทรวงการคลังสหรัฐฯ รายงานการขาดดุลงบประมาณปีงบประมาณ 2026 ราว 1.99 ล้านล้านดอลลาร์ ขณะที่สำนักงานงบประมาณแห่งสภาคองเกรส (CBO) คาดว่าหนี้สาธารณะที่ถือโดยภาคเอกชนจะเพิ่มจาก 101% ของ GDP ในปี 2026 เป็น 120% ในปี 2036 ภาระหนี้และดอกเบี้ยจ่ายที่อยู่ในระดับสูง ประกอบกับความไม่แน่นอนในการต่อรองงบประมาณและเพดานหนี้ อาจเพิ่มความกังวลต่อเสถียรภาพทางการคลังและกระทบความเชื่อมั่นต่อเงินดอลลาร์ ซึ่งเป็นปัจจัยสนับสนุนทองคำในระยะยาว

ความหวัง ทองคำ “มีโอกาส”ดีดตัวขึ้น

สำหรับแนวโน้มราคาทองคำในสัปดาห์นี้ จึงต้องประเมินทั้งแรงกดดันจากนโยบายการเงินและแรงซื้อเพื่อป้องกันความเสี่ยง หากธนาคารกลางยังเดินหน้าซื้อทองคำต่อเนื่อง และความกังวลด้านหนี้สาธารณะสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น ราคาทองคำมีโอกาสกลับขึ้นทดสอบแนวต้าน 4,160 และ 4,260 ดอลลาร์ต่อออนซ์ แต่หากความขัดแย้งสหรัฐฯ-อิหร่านขยายวงกว้าง ดันราคาพลังงานและเงินเฟ้อสูงขึ้น จนเฟดส่งสัญญาณเข้มงวดด้านดอกเบี้ย ประกอบกับผลประมูลพันธบัตรอ่อนแอและบอนด์ยีลด์ปรับขึ้น ราคาทองคำอาจเผชิญแรงขาย โดยมีแนวรับที่ 3,880 และ 3,780 ดอลลาร์ต่อออนซ์

สำหรับทองคำแท่งในประเทศ ประเมินจุดทยอยสะสมบริเวณ 62,150 บาทต่อบาททองคำ โดยกำหนดจุดตัดขาดทุนที่ 61,500 บาท และมีแนวต้านที่ 64,800 บาท และ 65,350 บาท ทั้งนี้ นักลงทุนควรติดตามผลการประชุม FOMC ตัวเลขเศรษฐกิจสหรัฐฯ ผลประมูลพันธบัตร รวมถึงการประชุมธนาคารกลางยุโรป (ECB) ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) และคณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) ซึ่งอาจส่งผลต่อค่าเงิน อัตราผลตอบแทนพันธบัตร และทิศทางราคาทองคำในระยะสั้น

วายแอลจี มองไตรมาส1-2/70 ลุ้นทองคำขาขึ้น

นางพวรรณ์ นววัฒนทรัพย์ ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร บริษัท วายแอลจี บูลเลี่ยน อินเตอร์เนชั่นแนล จำกัด (YLG) เปิดเผยว่า แม้ราคาทองคำที่ปรับลดลงอย่างต่อเนื่องในช่วงนี้เป็นการปรับลดลงจากผลกระทบของอัตราดอกเบี้ยพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ ฯ อายุ 10 ปีที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า 5% อย่างไรก็ตามทองคำแม้ได้แรงกดดันจากปรากฏการณ์ดังกล่าว แต่ก็มีฐานแรงซื้อ (Demand zone) สำคัญที่น่าจับตาที่แนวรับ 4,000 – 4,060 ดอลลาร์สหรัฐ ฯ ต่อทรอยออนซ์ ลุ้นการเกิดแรงช้อนซื้อ (Buy on dip) ดังเช่นครั้งก่อนหน้า

ในช่วงหลังจากนี้ประเมินในไตรมาส 1-2 ในปี 2570 ปัจจัยกดดันจะเริ่มหมดไป และลุ้นทองคำกลับเข้าสู่รอบขาขึ้นอย่างแข็งแกร่ง ลุ้นกลับไปดีดทดสอบแนวต้าน 4,700-5,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อทรอยออนซ์ ขณะที่ราคาทองคำในประเทศมีโอกาสอยู่ที่ประมาณ 74,800 – 79,600 บาทต่อบาททองคำ

ชี้ ธนาคารหลางทั่วโลกแห่ตุน “ทองคำ” ต่อเนื่อง

ในส่วนของแรงซื้อที่มีนัยสำคัญ ส่วนหนึ่งแน่นอนว่ามาจากธนาคารกลางที่เข้าซื้ออย่างต่อเนื่อง โดย Goldman Sachs ประเมินว่าธนาคารกลางทั่วโลก มีการซื้อทองคำเมื่อปรับฤดูกาล (seasonally adjusted basis) ย้อนหลัง 3 เดือน อัตราการซื้อจะอยู่ที่ 85 ตันต่อเดือน ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยก่อนปี 2565 ที่ระดับ 17 ตันอย่างมาก ความต้องการในส่วนนี้จึงถูกมองเป็น ปัจจัยสนับสนุนเชิงโครงสร้างสำหรับทองคำ

โดยธนาคารกลางของกลุ่มประเทศตลาดเกิดใหม่ (EM) โดยเฉพาะจีนที่เข้าซื้อไปอีก 25 ตัน ยังคงมีสัดส่วนการถือครองทองคำต่ำกว่าระดับที่เหมาะสมในระยะยาว (Underweight) สำหรับการเข้าซื้อทองคำของธนาคารกลางอย่างต่อเนื่องนี้มองว่าส่วนหนึ่งมาจากนโยบายลดการพึ่งพาดอลลาร์ (De-dollarization)ของธนาคารกลางทั่วโลก (Central Banks) ซึ่งมีปัจจัยเริ่มมาตั้งแต่ช่วงปี 2565 ที่รัสเซียเปิดฉากบุกยูเครน รัสเซียจึงโดนอายัด (Freeze) สำรองระหว่างประเทศของธนาคารกลางรัสเซียที่ฝากไว้ในสถาบันการเงิน

นอกจากนี้ยังเห็นถึงความพยายามที่จะกระจายความเสี่ยงออกจากการถือครองสกุลเงินทุนสำรองของกลุ่มประเทศ G7 เพื่อป้องกันความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์และด้านการเงิน และจากตัวเลขทั้งหมดพบว่าการเข้าซื้อยังไม่ทะลุเป้าหมายที่ธนาคารกลางบางแห่งที่ตั้งไว้ มองว่าโอกาสที่จะซื้อเพิ่มยังมีต่อเนื่อง และล่าสุดยังพบว่าธนาคารกลางเนเธอร์แลนด์ (De Nederlandsche Bank) ประกาศย้ายทองคำสำรอง 86 ตันจากออตตาวาและนิวยอร์กมาเก็บไว้ที่ลอนดอน เพื่อเพิ่มความสะดวกในการซื้อขายและสภาพคล่อง

อ่านข่าว:

ราคา "ทองคำ" เช้านี้ – 200 บาท "ทองแท่ง" ขายออกหลุด 64,000 บาท

ราคา "ทองคำ" ดิ่ง หลุด 65,000 บาท ตลาดกังวลเงินเฟ้อภาคพลังงาน ทองโลกสู่ขาลงต่อ

ฮั่วเซ่งเฮงชี้ "ทอง" เผชิญแรงเทขาย เริ่มเสียทรงเป็น "ขาลง"

จับตา “ดอกเบี้ยโลก” หนุนทองคำ ลุ้นครึ่งปีหลังทะยานแตะ 86,000 บาท